O prêmio é definido de acordo com a expectativa dos operadores do mercado. Mas temos algumas variáveis que interferem no preço da opção, vamos conhecer cada uma delas para melhor compreender o comportamento do preço.

As cinco principais variáveis são:

Preço do ativo objeto - Esta é a variável que causa maior impacto no preço da opção. Quanto maior o preço do ativo negociado, maior será o preço da opção. O mesmo ocorre com a variação diária da cotação da opção, se durante o dia a ação ocorrer brusco movimentos de alta ou baixa, terá o efeito direto no preço da opção de alta ou baixa, respectivamente.

Tabela ilustrativa para preço de exercício em R$40,0

Observe que quanto maior for o preço do ativo objeto maior será o preço da opção.

Preço de Exercício da Opção - Quanto maior for o preço de exercício de uma opção, menor será o preço da opção negociada no mercado. Isso ocorre devido a baixa perspectiva do mercado, em que o preço da ação atinja determinada cotação até o dia do vencimento.

Exemplo: Se temos a PETRH40, com preço de exercício em R$40,00 e no momento faltam 20 dias para o vencimento e a PETR4 está cotado no mercado a R$32,00 podemos concluir que o preço da PETRH40 será alguns centavos ou próximo de R$0,01. Portanto, esta é mais uma variável que interfere no preço da opção.

Tempo para Exercício – Esse tempo também utiliza a denominação de Theta. Como já foi abordado na introdução, sabemos que o Valor de Tempo também é conhecido como valor extrínseco. Quanto maior o tempo para o dia de vencimento, maior é esse valor residual ou valor extrínseco que a opção possui.

Observe com atenção, a tabela acima e verifique que se a opção possui PE (preço de exercício) em R$40 e a ação objeto está negociado a R$38, faltando 15 dias para o vencimento está cotado a R$0,65 e se permanecer assim por mais uma semana, faltando 7 dias com o mesmo preço da ação a opção estará cotada a um preço menor, de acordo com a tabela ilustrativa temos R$0,20. A ação não saiu do seu patamar de preço, mas apenas com a passagem de tempo, a opção sofreu perda de valor.

Portanto, é preciso entender bem o comportamento do Theta na opção, é comum alguns investidores terem fortes perdas apenas com efeito do valor do tempo.

Com isso, quanto maior tempo, maior é o valor extrínseco da opção e trata de mais uma variável importante no comportamento do preço.

Taxa de Juros - Quanto maior for a taxa de juros, maior o preço das opções pois a taxa de mercado estão imbutidos no preço da opção. Essa variável pouco afetam o preço da opção, mas trata de uma variável.

Volatilidade - Quanto maior a expectativa do mercado, maior é a volatilidade. E quanto maior for a volatilidade da ação objeto maior será o prêmio da opção. A idéia por trás dessa afirmação está no comportamento do investidor.

Imagine que uma ação, durante um ano tenha variado de R$35 a R$45. No momento, a ação está cotado a R$42,00 e temos uma opção com preço de exercício em R$48. Devido a baixa volatilidade, existe uma baixa perspectiva do mercado de que a ação suba até os R$48. Por isso afeta diretamente no preço da opção.

A volatilidade pode ser histórica, futura ou implícita. De acordo com a fórmula de mensuração do preço de uma opção de Black & Scholes que veremos pouco mais adiante, se descobrirmos uma mensuração correta da volatilidade podemos ganhar muito dinheiro com as distorções do mercado. Mas digamos, que é praticamente impossível descobrir esta volatilidade corretamente, já que a volatilidade da ação muda a todo instante.