Vou mostrar como proteger uma carteira de ações de um médio investidor através de derivativos com a venda de mini-índice.
A escolha da explicação utilizando o mini-índice é que cada ponto do Índice Bovespa, no mini-índice trabalha com 0,20 pontos ao invés de 3 pontos do Índice Futuro Bovespa.
Para terem idéia da diferença, se o Ibov estiver em 55.000 pontos, um contrato do mini-índice equivaleria a 11.000 pontos (55.000 x 0,20). Enquanto no Índice Futuro normal seriam 165.000 (55.000 x 3). Resumindo, o mini-índice consegue proteger uma carteira a partir de R$11.000.
Vamos montar uma carteira hipotética de ações:
400 VALE5 – R$ 32,40 -> R$ 12.960
500 PETR4 – R$ 31,66 -> R$ 15.830
100 AMBV4 – 133,78 -> R$ 13.378
Com esta carteira temos um valor de R$42.168 na nossa carteira. O índice à vista supondo que esteja cotado a 55.000 pontos.
Para saber quantos contratos deveremos vender no mini-indice, temos que utilizar a seguinte fórmula:
Numero de contrato = (Valor da Carteira / Valor do Índice Vista x 0,2) x B
0,20 – Como falei, porque trata de pontos do mini-índice, caso fosse o ìndice futuro normal, seria 3.
B – Coeficiente Beta da carteira. Veja neste post e entenda o conceito e como calcular o Beta.
Então, antes de calcular quantos contratos devemos vender, vamos encontrar o Beta da carteira de ações.
De acordo com a planilha do Risck Tech, já temos o Coeficiente Beta da PETR4, VALE5 e AMBV4.
VALE5 – R$ 12.960 – Possui 30,73% da carteira – Beta de 0,75
PETR4 – R$ 15.830 – Possui 37,54% da carteira – Beta de 0,95
AMBV4 – R$ 13.378 – Possui 31,72% da carteira – Beta de 0,70
Para encontrar o Beta da carteira, temos que encontrar a média ponderada de cada ação, assim basta multiplicar o percentual da carteira pelo Beta e somar com de todas as ações, assim:
(0,3073 x 0,75) + (0,3754x 0,95) + (0,3172 x 0,70) =
0,230475 + 0,35663 + 0,22204 = 0,8091
Portanto, o Coeficiente Beta do portfólio será 0,81. Substituindo todos os dados na fórmula acima temos:
Numero de contrato = (42.168 / 55.000 x 0,2) x 0,81
Número de contrato = 3,10
Como não pode vender fração, temos que ajustar a quantidade para 3 mini-índice para proteger a nossa carteira de ações.
Pronto, com a venda do contrato do mini-índice você protege o seu portfólio. É claro que essa apróximação do numero de contrato e custos de transação com corretagem, no final do seu hedge pode ocorrer pequenas perdas. Mas com esse hedge não importa o tamanho da queda do índice que suas ações estão protegidas.
Se você perder com a queda de ações, você vai ganhar em proporções quase identicas com a queda do mini-índice futuro. Se o mercado subir, também deixará de ganhar com a valorização das ações.
Essa estratégias é o ideal para quem não pretende desmontar a carteira de ações em um possível período de queda. Esses tempos de crise e instabilidade do cenário econômico, um hedge cai muito bem.
