Em um tópico anterior falei sobre trava de baixa, que se trata de uma estratégia direcional apostando na queda do preço da ação.

Agora vou mostrar como funciona uma trava de alta, como o próprio nome diz, você ganha com a alta da ação. Vou abordar com os mesmos dados e preços utilizados no outro tópico.

PETR4 – $34,50
PETRH34 – $2,20
PETRH36 – $1,00

Para abrir uma posição de trava de alta, temos que comprar uma opção e vender na mesma quantidade com preço de vencimento acima, por exemplo:

PETRH34 ->  +  1.000
PETRH36 ->  - 1.000

Observe que vamos comprar mil opções da H34 e desembolsaremos R$2.200 e no mesmo instante venderemos a descoberto mil opções H36, na qual receberemos R$1.000 e teremos no final do dia, o desembolso total de R$1.200. Significa que montamos a nossa trava com spread de 1,20 (2,20 – 1,00).

O interessante da trava de alta que não exige nenhuma margem para montar a estratégia. E que o custo para montar uma trava de alta já é o seu risco de perda máxima da estratégia. Ou seja, operando com mil opções pode perder até R$1.200 de acordo com esse exemplo.

E o lucro máximo será os R$800. Para entender o lucro e prejuizo de acordo com a visão de spreads. Basta diminuir o preço das opções individualmente, assim:

$2,20 – $1,00 = 1,20 de spread para trava de alta

o lucro máximo será 0,80, que é a diferença do spread da operação (1,20) pela diferença do preço de vencimentos (H34 e H36 = 2).

A faixa de ganho segue de acordo com o gráfico abaixo

Como se trata de uma trava de alta, é preciso que a ação suba até o vencimento pelo menos o preço do vencimento da parte comprada (H34) somado com o spread da trava (1,20), ou seja a trava de alta ganha a partir de R$35,20.

Observe no gráfico que abaixo disso, o investidor terá prejuízo e estabiliza abaixo de R$34, justamente no valor que é conhecido antes de montar a trava que é os R$1.200 para cada mil opções. E se a ação subir acima de R$35,20 terá lucro e vai alcançar o lucro máximo acima de R$36 que será justamente os R$800 para cada mil opções negociada.

Muitos questionam se não seria mais barato e simples abrir uma compra a seco? Já que trata de uma estratégia com direção altista.

Bem, para compras a seco. O investidor não pode passar alguns dias comprado esperando a ação subir para ganhar com a alta, porque perde muito valor apenas pela passagem de tempo. Assim, para compras a seco é  ideal para o investidor fazer pequenos giros e com menor quantia de dinheiro.

Com a trava de alta, permite o investidor permanecer alguns dias com a estratégia aberta que perderá pouco apenas com a passagem do tempo. E em uma data futura, com a alta da ação pode torna uma estratégia lucrativa, diferente de compra a seco que depois de perder muito valor extrínseco deve esperar uma alta mais expressiva.

E pra finalizar esse post, eu repito a dica para aprender sobre travas de opções

“Pode parecer um pouco confuso na primeira leitura, isso é normal. A melhor forma de aprender a operar travas com opções é praticar o cálculo dos spreads durante o pregão. Para calcular os spreads, diminua o valor do preço da opção de uma série, pela outra opção da série subsequente.

Praticar a diferença dos spreads com papel e lápis ou pela calculadora. Acompanhar o comportamento dos spreads até a data de vencimento ajuda a assimilar a estratégia de trava de baixa e outras estratégias.

Outro detalhe durante sua observação, é a diferença de spread entre as opções ATM, ITM e OTM.”